本周原糖期貨價格震蕩偏強，2407合約本周五到期，從持倉上看7月合約交割量可能相對較大，預計在120萬至150萬噸，令7/10月合約貼水承壓，目前價差已擴大至接近40個點。此前有傳言稱7月合約將有部分阿根廷糖交割，由于發貨地理位置和質量方面都不如巴西糖，可能令一些潛在買家望而卻步。

　　除了7月合約交割之外，市場繼續關注印度的降雨量和巴西的收成。6月12日之后印度馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦的季風降水出現停滯，氣象部門已經將6月全國的降雨量預測從正常水平下調至低于正常水平，但馬哈拉施特拉邦中部和卡納塔克邦北部本月以來的累積降雨量仍高于正常水平，對24/25榨季甘蔗產量的影響仍需要繼續關注7-8月主產區的降水。

　　在經歷了巴西中南部5月份連續兩期生產數據低于預期后，分析師預計6月上半月中南部糖產量將同比增長14%，達到292萬噸。6月份的數據十分關鍵，將進一步驗證前期的旱情對整個榨季產量的實質性影響，若單產、出糖率及制糖比例等指標仍然低于預期，可能機構將陸續下調整個榨季的估產，對原糖價格形成支撐。近期已有機構將24/25榨季中南部的糖產量預估放到4000萬噸以下，但大部分機構的預估仍在4100萬噸之上。

　　最新的CFTC報告顯示投機空頭頭寸大幅減少，截至6月18日投機凈多頭頭寸為18524手，較前次報告增加7454手，預計近一周多的原糖反彈后凈多頭寸有進一步增長?？偝謧}仍在持續下滑，一方面價格跌下20美分/磅后生產商的套保減少，另一方面投機商對原糖的興趣減弱，市場在觀望天氣風險的發酵。

　　最新預測顯示，未來幾個月拉尼娜現象的強度預期減弱。在不發生極端天氣行情的情況下，有部分機構預期24/25年度全球的食糖產量有可能達到歷史新高，不過距離北半球糖廠的開榨仍有幾個月時間。短期內巴西仍將主宰市場情緒，天氣和供應的不確定性對價格有所支撐，但雷亞爾匯率的不斷貶值以及生產高峰期的壓力令價格上方空間有限，基本面發生新的變化前，原糖或繼續維持18-21美分/磅區間震蕩。