本周迪拜糖會是國際糖市的主要關注點,會議的討論重點如預期所料聚焦在巴西24/25榨季產量前景上,結合會議前夕幾家國際機構發布的預估來看,市場對巴西新榨季糖產量的分歧越來越大,糖產量預估區間在4050-4450萬噸之間,意味著中短期內原糖價格繼續然由巴西的變數主導。
雖然目前看下榨季印度和泰國產量有恢復跡象,但就上半年而言,貿易流供應仍然嚴重依賴巴西,巴西的天氣風險可能導致后期甘蔗估產繼續下降?,F階段市場對于中南部主產區的甘蔗產量的預估在5.9-6.1億噸,由于糖醇價差繼續大幅利于糖生產,預計下榨季制糖比例可能達到51%,意味著甘蔗產量每減少1000萬噸,糖產量將相應減少約70萬噸。
2月下旬直至目前巴西主產區降水繼續低于平均水平,干旱疊加蔗齡增加的影響可能導致新榨季的單產降到80噸/公頃以下,加上甘蔗產量同比減少,預計今年巴西糖廠開榨時間將晚于去年。
本周發布的數據顯示,巴西2月糖出口量超過300萬噸,同比大增163%且創下歷年2月最高出口水平,主要因2月份降水偏少的天氣對于發運的干擾減弱。此外,今年大豆和玉米出口預期下降也將緩解對港口物流問題的擔憂,預計1季度之后巴西的庫存壓力大大減輕。
上周最新的發布的CFTC持倉數據顯示商業買家套保水平相對偏高,而糖廠套保進度屬于正常水平,關注價格低位能否吸引新的需求,在基本面繼續缺乏亮點的情況下基金并不活躍,預計天氣風險(巴西干旱、印度水庫低位)發酵之前原糖價格或繼續維持20-24美分/磅區間震蕩。
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